Euronotefazilität, Bankfunktionen

Im Vergleich zum traditionellen internationalen Kreditgeschäft fungieren Banken bei Euronotefazilitäten nicht direkt als Kreditgeber. Durch Einräumung von Standby-Arrangements bzw. Backup- (Backstop-)linien sichern sie die Emission von Euronotes des Schuldners. Sofern die Notes temporär am Markt nicht absetzbar sind, hat sich das Konsortium verpflichtet, die Titel zu einem vorher festgelegten Höchstzinssatz - z. B. EURIBOR - zzgl. einer vereinbarten Marge zu übernehmen oder einen entspr. Kredit bereitzu- stellen. Analog zu den Konsortialstrukturen im internationalen Anleiheemissionsgeschäft erfolgt auch bei Emission von Euronotes Funktionsteilung zwischen Underwri-ter und den mit der Platzierung beauftragten Banken. Der Arranger - vergleichbar dem Leadmanager bei Anleiheemissionen - ist für die Vorbereitung und Abwicklung einer Euronotefazilität verantwortlich: Erstellung der Dokumentation, Preisfindung, Bildung der Garantie- und Platzierungsgruppe. Die Platzierung der Euronotes erfolgte ursprünglich durch den Soleplacing-Agent, der auch für die Preisfindung zuständig war. Nachteil ist die Abhängigkeit des Emittenten von nur einem Institut. Inzwischen erfolgt die Begebung der Notes überwiegend in Form des Standardtender-Panel. Hierbei fordert der Tenderpanelagent die Mitgliedsbanken des Tenderpanel auf, Gebote abzugeben, zu denen sie bereit sind, die Titel zu platzieren. Zuschlag erhalten die Banken mit niedrigsten Geboten. Werden von den Mitgliedsbanken des Tenderpanel keine Gebote abgegeben bzw. übersteigen diese den mit dem Schuldner ausgehandelten, für die gesamte Laufzeit der Euronotefazilität geltenden Höchstzinssatz, sind die Banken des Übernahmekonsortiums verpflichtet, die nicht nachgefragten Titel zum Höchstzinssatz in den eigenen Bestand zu übernehmen bzw. zum gleichen Zinssatz entspr. der Laufzeit der Notes Kreditmittel zur Verfügung zu stellen. Eine häufig eingesetzte Variante besteht in Form des Continuoustender-Panel. Hierbei können Schuldner den Zeitpunkt der Noteemission frei wählen und sind nicht auf bestimmte Stichtage angewiesen. Zugleich können die Mitglieder des Tenderpanel jederzeit Kaufgebote an das Unternehmen richten und damit flexibel auf Anforderungen der von ihnen betreuten Anleger reagieren.