Geldmengenreferenzwert der Europäischen Zentralbank

Die geldpolitische Strategie der EZB beruht auf einem Zweisäulenansatz, der bei der Beurteilung der Risiken für die künftige Preisstabilität herangezogen wird. Die erste Säule besteht in der herausragenden Rolle, die der Geldmenge zugewiesen wird. Diese wird der Öffentlichkeit signalisiert, indem der EZB-Rat einen quantitativen Referenzwert für die Wachstumsrate des Geldmengenaggregats M3 bekannt gibt. Untersuchungen untermauern die herausragende Rolle der Geldmenge M3 inzwischen mit empirischen Daten und bestätigen, dass die Bedingungen für die Bekanntgabe eines Referenzwerts, d. h. stabile Geldnachfragefunktion und hinreichende Vorlaufeigenschaften von M3 hins. der künftigen Inflation, für den Euroraum erfüllt sind. Der Referenzwert für das Wachstum von M3 wird unter Zugrundelegung der Definitionsgleichung für die Beziehung zwischen der Geldmenge einerseits und den Preisen, dem realen BIP und der Umlaufgeschwindigkeit des Geldes andererseits abgeleitet. Entspr. der mittelfristigen Ausrichtung der einheitlichen Geldpolitik stützt sich die Ableitung auf die Definition der EZB von Preisstabilität sowie auf Schätzungen für die mittelfristige Entwicklung des Potenzialwachstums und der Einkommensumlaufgeschwindigkeit von M3. Der EZB-Rat überprüft die mittelfristigen Annahmen für das Potenzialwachstum und die Einkommensumlaufgeschwindigkeit von M3 auf der Grundlage der Erfahrungen mit dem Referenzwert und der zusätzlichen Daten, die seit der letzten Überprüfung des Referenzwerts verfügbar geworden sind.