Positionsrisiken aus aktienkursbezogenen Finanzinstrumenten

Strategisch und operativ wesentliches Risiko bei Banken (Instituten). Es besteht aus 2 Komponenten: dem spezifischen Risiko (Specificrisk), auch: besonderes Kursrisiko, und dem allgemeinen Markt (Kurs-) risiko (Generalmarketrisk, allgemeines Marktrisiko). Das allgemeine Marktrisiko erfasst das Risiko einer Preisänderung bei dem betr. Wertpapier, die (im Fall von Schuldtiteln oder davon abgeleiteten Instrumenten) einer Änderung des Zinsniveaus oder (im Fall von Aktien oder davon abgeleiteten Instrumenten) einer allgemeinen Bewegung am Aktienmarkt zuzuschreiben ist, die in keinem ursächlichen Zusammenhang mit den spezif. Merkmalen einzelner Wertpapiere steht. Es erfasst Kursänderungen, die sich auf Grund einer allgemeinen Marktbewegung ergeben und nicht einer Sonderbewegung des betr. Wertpapiers, d.h. bspw. einer Veränderung in der Bonitätseinstufung des Wertpapieremittenten durch den Markt, zuzuschreiben sind. Je nach Ausrichtung der Position können die in die Kursbewegungen übersetzten allgemeinen Zinsänderungen (in der Höhe des Zinsniveaus, in der Form der Zinsstrukturkurve oder im Verhältnis verschiedener Zinsteilmärkte) bzw. die darin zum Ausdruck kommenden allgemeinen Aktienmarktbewegungen zu positiven oder negativen Wertveränderungen eines Portfolios führen. Das besondere Kursrisiko ist das Risiko einer Preisänderung bei dem betr. Wertpapier auf Grund von Faktoren, die auf seinen Emittenten oder (im Fall eines abgeleiteten Finanzinstruments) auf den Emittenten des zu Grunde liegenden Instruments zurückzuführen sind (Veränderungen in der Bonitätseinstufung des Emittenten ebenso wie unvorhersehbare Ereignisse wie Übernahme- oder Fusionsangebote). Es ist eine besondere Ausprägung des Bonitätsrisikos, das aber Verschiebungen in der Bonität in beide Richtungen umfasst (Verbesserung und Verschlechterung der Bonität). Es beschränkt sich jedoch auf das Risiko der Bonitätsveränderung des Emittenten des einem Geschäft zu Grunde liegenden Wertpapiers. Das Adressen-ausfallrisiko bei diesen Geschäften, das das Risiko eines Ausfalls des Geschäftskontrahenten beschreibt (z.B. aus einem Termingeschäft oder einem Optionsrecht), ist vom spezifischen Risiko unabhängig. Finanzinstrumente ohne konkretes Underlying, die sich lediglich auf die allgemeinen Marktpreise beziehen (wie Futures oder Zinsswaps), weisen kein spezifisches Risiko auf, weil sie nicht von der Bonität eines Emittenten abhängig sind.