Markteffizienz

Nach der Theorie der Markteffizienz bzw. effizienter Märkte schlagen sich alle Informationen, die für die Preis- oder Kursbildung am Effekten- oder Devisenmarkt relevant sind, sofort und vollständig in den Kursen nieder. Sollte diese Hypothese zutreffen, könnten durch Kursprognosen und Kurssicherungen keine besseren Ergebnisse erzielt werden als ohne den Einsatz dieser Instrumente. Voraussetzung für Markteffizienz ist eine grosse Zahl qualifizierter, rational handelnder Marktteilnehmer mit ausreichenden finanziellen Mitteln, die jede neue Information korrekt verarbeiten können und auf breiten, umsatzstarken Märkten durch entspr. Transaktionen Preisanpassungen hervorrufen, die die Kurse ständig im Gleichgewicht halten. Diese Erklärung des Kursverlaufs ist Inhalt der Randomwalk-Hypo-these. In ihrer einfachsten Form besagt sie, dass die Kursveränderungen sich als Zufallsmechanismen beschreiben lassen und Kurse deshalb nicht erfolgreich prognostiziert werden können. I. Ggs.z. Randomwalk-Hypothese steht die Auffassung der technischen Analyse. Diese geht davon aus, dass die anscheinend zufälligen, aufeinander folgenden Kursänderungen typische und charakteristische Formationen bilden, aus denen sich Aussagen zur weiteren Kursentwicklung ableiten lassen. Zur Explikation der Effizienzthese werden nach Art der Informationsverarbeitung in den Kursen 3 Versionen der Markteffizienz unterschieden: l.Die schwache Form der Effizienzthese beinhaltet, dass vergangene Kurse voll in den gegenwärtigen Kursen reflektiert sind und dass eine überdurchschnittlich erfolgreiche Kursprognose auf Grund der Analyse vergangener Kurse nicht möglich ist. 2. Die mittelstarke (-strenge) Form der Effizienzthese besagt, dass nicht nur die vergangenen Kurse, sondern auch alle öffentlich verfügbaren Informationen in den Kursen enthalten sind und dass sich diese deshalb nicht mehr zu einer überdurchschnittlich erfolgreichen Kursprognose ausnutzen lassen. 3. Die starke (strenge) Form der Effizienzthese behauptet schliessl., dass alle Informationen in den gegenwärtigen Kursen eskomptiert sind und dass selbst Marktteilnehmer mit Insiderinformationen dauerhaft keine überdurchschnittlichen Gewinne realisieren können.