Optionshedge, -hedging

Absicherung der Verlustrisiken aus offenen Positionen einer Bank durch Optionsstrategien. Absicherung einer Zahlungsverpflichtung oder Vermögensposition durch den Kauf bzw. Verkauf eines Call bzw. eines Put. Hedging im Rahmen von Optionsstrategien bedeutet, eine Kassaposition durch den Aufbau einer gegenläufigen Position am Optionsmarkt gegen Preis-, Kurs-, Währungs- oder Zinsrisiken abzusichern. Die hedgende Bank lässt sich von der Erwartung leiten, dass Verluste aus der Kassaposition ganz oder weitgehend durch Gewinne aus der Terminposition ausgeglichen werden. Gegenüber traditionellen Sicherungsinstrumenten hat die Option den Vorteil, dass die hedgende Bank die Risiken aus einer Kassaposition absichern kann, ohne auf den Gewinn aus einer für ihn günstig verlaufenden Kursentwicklung verzichten zu müssen. Hedgingtransaktio-nen sind Long- (Buying-)hedges, bei denen der Hedger Optionen kauft, und Short- (Selling-)hedges, bei denen er Kontrakte verkauft. Ein Perfecthedge als gänzliche Kompensation des Verlustes aus einer Kassaposition durch einen gleich hohen Gewinn aus einer Optionsposition ist wegen der Abweichung zwischen Betrag und Fälligkeitstermin der Kassaposition sowie durch nicht völlig konforme Kursbewegungen an den Kassa- und Terminmärkten kaum möglich. Gewöhnlich wird die Kaufposition mit At- oder In-the-Money-Puts, die Shortseite mit Out-of-the-Money-Calls aufgebaut, um einer frühzeitigen Inanspruchnahme aus dieser Seite vorzubeugen. Zusammen mit dem für die Longseite gezahlten Optionspreis kann der Wertzuwachs der Kassaposition deutlich geschmälert, ggf. sogar vollständig aufgezehrt werden, wenn es nach Überschreitung des Basispreises der verkauften Calls zu einer Ausübung kommt und in Erfüllung der Lieferverpflichtungen der Kassawert bereitgestellt werden muss. Dieser Gefahr kann nur durch den rechtzeitigen Rückkauf der verkauften Kontrakte bei einer Aufwärtsbewegung zu dem dann höheren Optionspreis begegnet werden. Während es damit einerseits möglich ist, mit einem geringen Kostenaufwand eine vollständige Absicherung gegen Kursverluste zu erreichen oder einen Verkaufspreis für seinen Kassawert festzuschreiben, ist andererseits ein nicht unbeachtliches Verlustrisiko zu berücksichtigen, wenn es konträr zu den Erwartungen zu einem Kursanstieg kommt.