True Sale Initiative

Abk.: TSI. Initiative von 13 Banken aller Gruppen des deutschen Bankgewerbes - mit besonderer Bedeutung der KfW - in 2003 mit dem Ziel, in Deutschland einen effizienten Truesale-Verbriefungsmarkt - eine neutrale und offene Verbriefungsinfrastruktur zur Begebung von deutschen Assetbacked-Securities - zu schaffen. Geschaffen wurde auch eine Verbriefungsplattform. Ihre erste Ebene sind Stiftungen. Diese Struktur sichert zum einen die gesellschaftsrechtliche Unabhängigkeit von der Bank, die das Portfolio verbrieft; zum anderen wird so weitgehender Insolvenzschutz erreicht. Beide Aspekte sind Voraussetzung für eine bessere Ratingeinstufung. Zweite Ebene der Verbriefungsplattform bilden Zweckgesellschaften (SPV), die die Banken für ihre ABS-Transaktio-nen nutzen können. Die Stiftungen übernehmen immer jeweils gleiche Anteile an diesen GmbH. Es wird für alle Truesales nicht nur eine SPV gebildet, sondern es werden nur eine oder allenfalls wenige ABS-Transaktionen über jeweils eine Zweckgesellschaft abgewickelt. Institutioneller Rahmen ist die True sale International GmbH (TSI) der Gründerbanken mit Sitz in Frankfurt a. M. Inzwischen erfolgte auch eine Anpassung des Steuerrechts an Truesale, Etablierung einer Verbriefungsplattform u. a. TSI-Zweck-gesellschaften werden von 3 Stiftungen gehalten. Daher ist Überschreitung von Grosskreditgrenzen nur auf Einzeltransaktionsbasis zu prüfen. Zertifizierung von Truesale-Verbriefungen über die TSI-Plattform ist möglich. Dieses TSI-Zertifikat wird auf Antrag an ABS-Transaktionen vergeben, die die TSI-Plattform nutzen und den TSI-Anforde-rungen hins. Assetklasse - private Wohungsbau-, Unternehmensdarlehen, Konsumentenkredite, gewerbliche Immobilienfinanzierungen -, Umfang der Seniortranche - i. d. R. 500 Mill. Euro, bei gewerblichen Immobilienfinanzierungen 300 Mill. Euro -, Liquidität im Sekundärmarkt -mind. 2 Marketmaker gem. TSI-Standards für die Seniortranche -, Prospektstruktur und Investorenreporting entsprechen. Das Investorenreporting bezieht sich auf umfangreiche zeitnahe und einheitliche Informierung für Investoren in ABS-Anleihen hins. der Entwicklung des der Emission zu Grunde liegenden Kreditportfolios, der Anleihen und der an der Transaktion beteiligten Parteien. Die betr. Standards hat ein TSI-Arbeitskreis definiert; sie sind publiziert für Interessenten zugänglich, und ihre Anwendung wird zwischen TSI GmbH und Originator für die einzelne Transaktion festgelegt.