synthetischer Zinslongcall

Auch: künstlicher Zins-longcall. Eigengeschäft. Kombinierte Options/Futuresposition aus einer Futureskaufposition und einer gekauften Verkaufsoption zusammen. Durch die Futuresposition ist die Bank an durch fallende Zinsen bewirkten Wertsteigerungen der entspr. Anleihen beteiligt, während das Risiko aus der Futureskaufposition mit dem gleichzeitigen Kauf von Verkaufsoptionen abgesichert wird. Bei Eintritt der erwarteten Zinsentwicklung eröffnet sich ein theoretisch unbegrenztes Gewinnpotenzial aus der Longfuturesposition, das um den für den Put gezahlten Optionspreis vermindert wird. Der Optionserwerb sichert durch kompensatorischen Gewinn gegen Wertverlust aus der Futureskaufposition ab, wenn die Zinsentwicklung entgegen den Erwartungen verläuft. Gegenüber einer reinen (Outright-) Longfutures- oder Longcallposition liegen die Vorteile des synthetischen Longcall in der Hedgingmöglichkeit sowie in der besonderen Flexibilität dieser Strategie. Die Verkaufsoption wird meist am Geld gewählt, sodass sich Basispreis und Kaufpreis des Futures nahezu entsprechen. Wird das Risiko eines Zinsanstiegs und einer Preisrückbildung des Futures als niedrig eingeschätzt, kann der Absicherungsaufwand verringert werden, indem eine billigere Verkaufsoption aus dem Geld gekauft wird. Bei nachgebenden Futureskursen wird der Mechanismus der Verlustkompensation erst ab diesem Basispreis wirksam. Die Optionsposition ist nicht an die Futuresseite gekoppelt, sodass nach frühzeitiger Glattstellung der Longfuturesposition der Putkontrakt nicht gleichzeitig verkauft werden muss, sondern z.B. in Erwartung einer Trendwende im Portefeuille gehalten und ggf. noch vor dem Verfalltermin mit einem relativ hohen Zeitwertanteil verkauft werden kann. Umgekehrt wird z. B. bei einem Zinsanstieg und stark sinkenden Futureskursen nach Ab-schluss der Transaktion der Gewinn aus der Putseite durch einen Verkauf des Kontraktes realisiert und an der Futuresposition in Erwartung einer Umkehrung der aktuellen Entwicklung ggf. festgehalten.