Länder- und Regionalfonds

Länder- und Regionalfonds gehören zu der Familie der Aktienfonds, spezialisieren sich aber in ihren Investments auf bestimmte Länder oder Regionen. Wie bei allen Fondsarten wird der Anleger auch hier Mitbesitzer eines Aktiendepots, dessen Gesamtwert von der Wertentwicklung der darin befindlichen Wertpapiere abhängt. Durch die Beschränkung der Investments auf bestimmte Länder sind die Fonds in ihrer Möglichkeit zur Risikostreuung im Vergleich zu herkömmlichen Aktienfonds beschränkt. Im Unterschied zu normalen Aktienfonds werden Länder- und Regionalfonds teilweise auch als geschlossene Investmentfonds aufgelegt.

Länder- und Regionalfonds sind eine spezielle Form der Aktienfonds, die sich auf die ausschließliche Anlage in bestimmten Ländern oder Regionen spezialisiert haben. In Deutschland werden beispielsweise Fonds gehandelt, die ausschließlich Aktien französischer Unternehmen erwerben. Andere Fonds investieren die Mittel ihrer Anleger an bestimmten Börsen Asiens. Für den international ausgerichteten Anleger bieten die in Deutschland zugelassenen Investmentfonds die Möglichkeit, seine Mittel in nahezu jedem Land der Welt zu investieren, das über eine funktionierende Börse verfügt.

Wie bei allen Investmentfonds wird der Anleger auch bei Länder- und Regionalfonds Anteilseigner an einem bestimmten Wertpapierdepot, das in der Fachsprache als Sondervermögen bezeichnet wird. Der Anleger erwirbt kein Recht an einzelnen Wertpapieren im Depot sondern lediglich einen Anteil am Gesamtdepot. Die Anteile am Sondervermögen werden dem Anleger durch so genannte Investmentzertifikate verbrieft. Der Wert des einzelnen Investmentzertifikats ergibt sich bei offenen Investmentfonds aus dem Gesamtwert des Wertpapierdepots dividiert durch die Anzahl der ausgegebenen Zertifikate.

Eine Besonderheit dieser Fondsvariante liegt darin, dass Länder- und Regionalfonds im Gegensatz zu herkömmlichen Aktienfonds, teilweise als geschlossene Investmentfonds konzipiert werden. Der Verkauf der Anteile wird dann nicht mehr durch Rückgabe an den Fonds vollzogen, sondern durch Verkauf der Anteile über die Börse. Dadurch errechnet sich der Verkaufswert dieser Fondsvariante nicht durch Division des Gesamtvermögens durch die Anzahl der ausgegebenen Zertifikate. Der Wert eines Anteils ergibt sich vielmehr aus Angebot und Nachfrage an der Börse, dem Kurs. Bei dieser Fondsart kommt es daher oft zu dem Phänomen, dass die Summe des Börsenwerts der Anteile vom Gesamtwert des zugrundeliegenden Sondervermögens nach oben oder unten abweicht. Die Abweichung erklärt sich durch die bei den Börsenteilnehmern vorherrschenden Erwartungen über die Wertentwicklung des Sondervermögens. Erwarten die Marktteilnehmer, dass der Wert des Sondervermögens in der Zukunft steigen wird, so sind sie bereit, heute schon mehr für den Anteil zu zahlen, als er gemäß der zugrundeliegenden Papiere rechnerisch wert ist. Umgekehrt führen negative Erwartungen zu Kursen, die unter dem aktuellen Wert der Fondspapiere liegen.

Länder- und Regionalfonds sind vor allem für Anleger interessant, die die teilweise beträchtlichen Kurschancen an den so genannten Emerging-Markets nutzen wollen, ohne direkt in einzelne Wertpapiere zu investieren, die an den jeweiligen Börsen gehandelt werden. Das direkte Engagement an solchen Börsen ist in der Regel nur sehr erfahrenen Anlegern zu raten, da die Länder nicht nur Chancen bieten, sondern auch erhebliche Risiken. So ist es für einen einzelnen deutschen Investor beispielsweise kaum möglich, verlässliche Unternehmensdaten von koreanischen Unternehmen zu erhalten. Selbst wenn es ihm gelingen sollte, entsprechende Bilanzen zu erhalten, ist deren Aussagewert schon aufgrund der sehr unterschiedlichen Bilanzierungsvorschriften für ihn relativ gering.

Daneben ist die Ertragssituation der in diesen Schwellenländern ansässigen Unternehmen oftmals sehr stark schwankend, so dass es zu heftigen Kursausschlägen kommen kann. Diese Kursausschläge werden oft zusätzlich durch die geringe Zahl der an der Börse gehandelten Aktien dieser Unternehmen noch verstärkt. Neben diesen wirtschaftlichen Schwierigkeiten sind politische und rechtliche Risiken zu beachten, die ein deutscher Kleinanleger kaum überblicken kann. Die Einschätzung dieser Risiken ist nur von professionellen, auf diese Länder spezialisierten Managern zu bewältigen.

Abgesehen von diesen Risiken steht der deutsche Anleger vor dem Problem, dass die Aktien der meisten Unternehmen aus den Schwellenländern nicht an deutschen Börsen gehandelt werden und eine Direktanlage von Deutschland aus in diesen Ländern entweder mit sehr hohen Kosten verbunden oder aus rechtlichen Gründen gar nicht möglich ist, da diese Börsen Ausländern nur beschränkt oder gar nicht offen stehen.

Aus diesen Gründen bietet es sich für den interessierten Anleger an, seine Mittel in entsprechende Investmentfonds anzulegen. Hier übernehmen professionelle Fondsmanager die Auswahl der Aktien und überwachen ständig das wirtschaftliche und politische Umfeld im jeweiligen Anlagegebiet. Auch hier bleibt der Anleger dem politischen und wirtschaftlichen Risiko bis zu einem gewissen Grad ausgesetzt. Doch es wird durch das hoch spezialisierte Management und durch die fondstypische Risikostreuung erheblich gesenkt. Trotzdem ist die Anlage in Länder- und Regionalfonds, speziell wenn sie in die Emerging-Markets investieren, nicht für Investoren geeignet, die dauerhafte und sichere Erträge wünschen. Die Länderfonds sind für risikofreudige Investoren oder Anleger gedacht, die eine chancenreiche Beimischung für ihr Wertpapierdepot suchen.