Underpricing

Der Begriff Underpricing bezeichnet die Preisifferenz zwischen dem Emissionskurs von Aktienerstemissionen und dem ersten Sekundärmarktkurs. Weil der Börsenkurs bei einem Underpricing in der Regel höher als der Emissionspreis ist, stellt diese Differenz einen zusätzlichen Gewinn für den Investor dar. Für die Unternehmung ist das Underpricing mit Opportunitätskosten verbunden. Das Unternehmen hätte nämlich seine Aktien auch zu einem höheren Preis veräußern können. Grundsätzlich unterscheidet die Literatur zwischen dem ex-ante Underpricing und dem ex-post underpricing. Während das ex-ante underpricing die Differenz zwischem dem erwarteten Sekundärmarktkurs und dem Emissionskurs beschreibt, bezeichnet das ex-post underpricing die Differenz zwischen dem realisierten ersten Sekundärmarktkurs und dem Emissionskurs.