Assetbackedsecurities-Ausgestaltung, -Zahlungsformen

ABS kommen in 2 Ausgestaltungsformen vor: als Fondszertifikats- (Passthroughstruktur) und als Anleihekonzept (Paythroughstruktur). Bei Passthrough-Kon-struktionen werden die auf die verkauften Assets eingehenden Zahlungsströme (Zinsen und Tilgung) direkt und unverändert an die (Finanz-)Investoren durchgereicht. Von Zahlungsausfällen oder -Verzögerungen werden diese somit unmittelbar betroffen. Ebenso dient auch bei Pay-through-Securities ausschl. der von den Deckungswerten abgeleitete Zahlungsstrom zur Bedienung der ABS. Jedoch findet hier keine direkte Durchleitung, sondern Management der Cashflows statt. Durch die Ausgabe von mehreren Tranchen mit unterschiedlichen Laufzeiten können die Wertpapiere auf die Bedürfnisse verschiedener Investorengruppen zugeschnitten werden. Bei der dritten Form - Assetbackedbond - dient zwar ebenfalls ein Pool von Vermögenswerten als Unterlage der Wertpapiere, die Cashflows zu ihrer Bedienung werden jedoch nicht von diesen Collaterals, sondern aus dem allgemeinen Unter-nehmenscashflow abgeleitet.